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Dick’s Sporting Goods, Hibbett y Academy Sports: ¿cuál es la mejor acción para los inversores en este momento?

Una nueva empresa pública en esta industria puede tener algo que las otras dos no tienen.

Si compra acciones de un minorista deportivo Artículos deportivos de Dick (Dks 3,19%) Hace cinco años, date una gran palmadita en la espalda. Las acciones de Dick’s subieron más del 200 % durante este tiempo, en comparación con un rendimiento de solo el 56 %. S&P 500. Los rendimientos de las acciones de Dick también tuvieron un rendimiento inferior al de sus rivales en un 130%. Hibbett (Error 0,02%).

Hay recién llegados a este espacio, que creo que puede generar mejores retornos que los de Dick o Hibbett en los próximos cinco años. Academia de deportes y aire libre (ASO 0,16%) se hizo público en 2020 y puede no estar claro. Pero los inversores deberían estar familiarizados con la marca.

Comparando la academia con sus competidores

Con 1.148 ubicaciones en el segundo trimestre de 2023, Hibbett es en realidad la cadena más grande de estas tres empresas. Dick’s Sporting Goods tiene 860 ubicaciones (incluidas sus otras cadenas, incluida Golf Galaxy) y Academy Sports tiene 271 tiendas. Como muestra el gráfico, los ingresos de Hibbett son los más pequeños de los tres.

Gráfico de ingresos de HIBB (TTM)

Datos de ingresos HIBB (TTM) a través de YCharts

Las tiendas de Hibbett tienen un formato más pequeño, por lo que no genera tantos ingresos como sus competidores. La tienda promedio tiene aproximadamente 5,800 pies cuadrados, en comparación con un promedio de 70,000 pies cuadrados para Academy Sports y aproximadamente 50,000 pies cuadrados para Dick’s. Por lo tanto, Academy Sports es más comparable a Big Brother Dick que a Hibbett.

Hay otra similitud entre Academy Sports y Dick’s Sporting Goods: en este momento, ambas compañías tienen márgenes operativos más altos que Hibbett, como muestra este gráfico.

Gráfico de margen operativo (TTM) de HIBB

Datos del margen operativo HIBB (TTM) a través de YCharts

Este no es siempre el caso, así que tómalo con cautela. Sin embargo, a diferencia de Hibbett, tanto Dick’s como Academy Sports dan prioridad a sus carteras de marcas privadas, que tienen márgenes más altos que los productos de terceros. Esta comparación puede explicar en parte por qué estas dos empresas tienen márgenes operativos más altos.

Entonces, estoy mirando a Dick’s Sporting Goods cuando comparo y contrasto el negocio de Academy Sports.

Por qué a los inversores les debería gustar este espacio

El comercio minorista de deportes es un buen lugar para invertir, ya que se caracteriza por una demanda estable de los consumidores y una rentabilidad. Considere que Hibbett tuvo su oferta pública inicial (IPO) en 1996 y Dick’s tuvo su IPO en 2002. En más de 20 años como empresas públicas, ambas tuvieron solo un breve período de pérdidas netas: Dick’s durante la Gran Recesión y Hibbett durante la pandemia de COVID-19.

Gráfico de ingresos netos (TTM) de HIBB

Datos de ingresos netos (TTM) de HIBB a través de YCharts

Asimismo, los deportes académicos tienen una larga historia de rentabilidad. En términos de ventas por ubicación, la empresa era rentable antes de 2018. Pero la dirección comparte que 2018 fue particularmente rentable con un ingreso neto ajustado de 41 millones de dólares. Esto es importante porque la empresa estaba pasando apuros en ese momento.

De 2013 a 2018, las ventas por sede de Academy Sports disminuyeron, y la gerencia admitió que «no era un operador fuerte». La dirección pretendía alcanzar un margen de beneficio del 5% para 2023, el objetivo inicial.

El caso es que a Academy Sports le está yendo bien en este momento. Pero incluso si la empresa tiene dificultades en los próximos años, las ganancias deberían seguir ahí. Después de todo, fue rentable incluso cuando fue el operador más débil en 2018. Y sus competidores tienen antecedentes que demuestran que pueden mantener ganancias en este espacio durante largos períodos de tiempo.

El caso de las acciones de Academy Sports

Dick’s tiene una larga historia de rendimientos que superan al mercado, y Hibbett es la acción más barata de las tres desde una perspectiva de precio de ventas (P/S) y de precio de ganancias (P/E). Pero los deportes académicos tienen algo que los otros dos no tienen: el potencial de un enorme crecimiento de las ganancias.

Debido a su tamaño, Dix y Hibbett tienen oportunidades limitadas de crecimiento mediante la apertura de nuevas ubicaciones. Por el contrario, la academia espera llegar algún día a 800 sedes. Se centra más en productos regionales que sus competidores, lo cual es una estrategia ganadora para ganar participación en nuevos mercados.

Más relevante para esta conversación es que la academia planea abrir más de 100 nuevas ubicaciones para 2027. La gerencia cree que aumentará los ingresos anuales a 10 mil millones de dólares, lo cual es ambicioso pero razonable. Y espera alcanzar un margen de beneficio neto del 10%, lo que representa más de mil millones de dólares en ingresos netos anuales.

En el momento de escribir este artículo, la capitalización de mercado de las acciones de Academy Sports es de 4.000 millones de dólares y su valoración P/E es de sólo 8. Suponiendo que la dirección alcance sus objetivos para 2027 y su valoración se mantenga igual, las acciones de Academy Sports cotizan con una capitalización de mercado de 8.000 millones de dólares. — un limpio doblete en cuatro años, que casi con seguridad supera al mercado.

Aquí hay menos riesgo de problemas. Si Academy Sports no alcanza sus objetivos, las acciones podrían enfrentar mayores ventajas a medida que abra nuevas ubicaciones y haga crecer el negocio. Además, la acción es lo suficientemente barata como para que la valoración no sea una preocupación. Y, por último, la empresa ha sido rentable incluso cuando tuvo problemas en el pasado, lo que da relativa seguridad de que el negocio no colapsará por completo incluso si los tiempos se ponen difíciles.

Dada la oportunidad de alza y el riesgo de caída limitado, creo que las acciones de Academy Sports son una gran compra hoy y una mejor inversión que Dick’s Sporting Goods o Hibbett.

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