Cuando el sector bancario está resfriado, normalmente se puede suponer que otras empresas de servicios profesionales probablemente estén sufriendo de neumonía. Esto es especialmente cierto para las marcas de consultoría de élite como EY-Parthenon. Muchos de sus servicios son transaccionales e implican pescar en el mismo fondo de ingresos que los banqueros de fusiones y adquisiciones. Y gran parte del resto de su trabajo es el tipo de pensamiento estratégico que parece un lujo para los clientes cuando los ingresos son escasos.
Probablemente esa sea la razón por la que el Financial Times informa que EY analizó «las condiciones comerciales emergentes y nuestra evaluación de nuestras necesidades comerciales» y les dijo a algunos de sus estudiantes graduados que no serán necesarios hasta junio de 2024. Esta es la segunda vez que los estudiantes son puestos off: debería comenzar en julio del 23, pero EY originalmente les pidió que esperaran hasta diciembre o febrero. Ahora tendrán que esperar nuevamente otros seis meses.
Es evidente que algunas admisiones están retrasando sus fechas de inicio, pero todavía hay muchos jóvenes bizcos, especialmente aquellos que firmaron contratos de vivienda después de haber sido retrasados una vez, hasta diciembre o febrero. “Podríamos haber planeado algo completamente diferente, como un año más de escuela o encontrar una pasantía o un trabajo mejor. En cambio, estamos atrapados en este espacio intermedio”, se quejó uno al Financial Times.
Retrasar una fecha de inicio no es algo desconocido en la industria, pero retrasarla dos veces sí lo es. Almacena problemas para el futuro. O que EY-Parthenon ahora está reduciendo significativamente su programa de contratación de graduados hasta 2024 (algo que las grandes empresas siempre se muestran reacias a hacer porque se considera perjudicial para la marca del campus). O tendrá que hacer frente eficazmente a un consumo hasta 2024 significativamente superior a lo habitual.
EY intenta endulzar el ponche, pero no se esfuerza tanto. A los estudiantes a los que se les pide aplazar nuevamente se les ofrecen $5,000 por las molestias, lo que no irá mucho más allá del pago del alquiler. No parece mucho comparado con los aproximadamente 600 millones de dólares que la empresa gastó este año en su fallido plan de ruptura.
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EY parece creer que sería contraproducente tener una oficina llena de jóvenes enojados que no tienen suficiente que hacer. El correo electrónico que anunciaba el aplazamiento decía: «Su experiencia práctica inicial es importante para establecerle una trayectoria sólida y creemos que tendrá una mejor oportunidad de crecer, desarrollarse y progresar en la práctica con una fecha de inicio en julio».
En otros lugares, es bastante conocido entre las grandes empresas de capital privado que cotizan en bolsa que, si bien las comisiones de rendimiento («intereses acumulados») son fundamentales para la economía del sector, los inversores piensan que no son transparentes y volátiles, y no las valoran ni de lejos altamente como honorarios de gestión. En consecuencia, no sorprende que la tendencia sea aumentar la medida en que los accionistas reciben dividendos de sus ingresos permanentes, mientras que los empleados reciben una mayor proporción del remanente. Apollo y KKR son las últimas empresas en avanzar en esta dirección.
Los cínicos podrían decir que hay un pronóstico implícito aquí: si los chicos del capital privado se ofrecen voluntariamente para cambiar la división de esta manera, podría significar que esperan que el interés acumulado sea sorprendentemente rentable en comparación con el actual número de acuerdos.
Cuál es una posibilidad. Pero esto plantea un problema: la industria está cambiando rápidamente hacia las líneas de crédito. Y es muy difícil obtener el mismo tipo de rendimiento porcentual alto sobre las inversiones en deuda. Esto crea otra posible motivación para reequilibrar las decisiones a favor de los accionistas: ahora hemos llegado al punto en que la alta dirección de las empresas de capital privado posee tantas acciones en sus empresas que el valor de su participación es más importante para ellos que continuar con sus negocios.
Por tanto, sus intereses están alineados con los de los accionistas. Lo cual es una buena noticia para los accionistas. Para los socios de capital privado que se encuentran unos peldaños más abajo en la escalera, no es tan bueno; Es posible que los incentivos de la dirección ya no estén tan estrechamente alineados con los de su gente.
Mientras tanto…
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